Les pays les plus pauvres et les économies émergentes sont les plus durement touchés par la crise mondiale croissante de la dette : NPR

Un grand nombre de travailleurs de différents secteurs protestent contre l’inflation et pour des salaires plus élevés le 17 août à Buenos Aires, en Argentine, où l’inflation a grimpé en flèche.

Agence Pablo Barrera/Anadolu via Getty Images


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Un grand nombre de travailleurs de différents secteurs protestent contre l’inflation et pour des salaires plus élevés le 17 août à Buenos Aires, en Argentine, où l’inflation a grimpé en flèche.

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Le dollar américain s’est apprécié à un 20 ans de haut contre un rallye des devises étrangères cette semaine, ce qui créera plus de problèmes pour les petites nations lourdement endettées du monde entier. Le dollar plus fort rend les paiements sur les prêts dus en devise américaine plus coûteux. Cela survient alors que certains pays à faible revenu sont confrontés à des problèmes économiques croissants et que d’autres – dont le Sri Lanka, le Liban et la Zambie – ont déjà fait défaut sur leurs dettes internationales.

La semaine dernière, l’Argentine a promulgué de nouvelles restrictions radicales sur les importations de tout, du whisky aux logiciels en passant par les services de conseil, pour tenter d’endiguer l’inflation, qui dépasse 70 %. La nation sud-américaine a saigné des devises étrangères sèches et le dollar américain plus fort menace d’aggraver les choses. En juillet, la valeur du peso argentin est tombée à un enregistrement faible face au dollar sur le marché noir.

Francesc Balcells, qui gère la dette des marchés émergents chez Frontier Investment Management Partners, basé à Dubaï, affirme que les hausses des taux d’intérêt américains comme celles que nous voyons souvent sont catastrophiques pour les pays à faible revenu.

“Si vous regardez l’histoire des marchés émergents depuis la crise de la dette latino-américaine dans les années 1980, la crise du peso mexicain en 1994, les divers défauts de paiement de l’Argentine jusqu’à la crise brésilienne au début de 2000”, Balcells dresse une liste des récents effondrements des marchés émergents, y compris la crise financière asiatique à la fin des années 1990. “Toutes ces périodes coïncident toujours avec des périodes de hausse des taux d’intérêt aux États-Unis”

Les pays les plus pauvres ont non seulement des dettes plus importantes en dollars américains, mais ils doivent maintenant payer encore plus pour les importations achetées en dollars à mesure que la devise se renforce. Et cette fois, les prix mondiaux du carburant et des denrées alimentaires augmentent déjà en raison des fluctuations monétaires et des graves pénuries d’approvisionnement causées par l’invasion russe de l’Ukraine.

L’un des trois ports du Danube à la frontière entre l’Ukraine et la Roumanie en mai. Ces trois ports sont les seuls ports exploités par l’Ukraine encore en activité dans le pays. L’invasion russe a principalement interrompu les exportations de l’Ukraine jusqu’à ce qu’un accord négocié par l’ONU pour expédier des céréales et d’autres denrées alimentaires soit conclu cet été.

Claire Harbage/NPR


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L’un des trois ports du Danube à la frontière entre l’Ukraine et la Roumanie en mai. Ces trois ports sont les seuls ports exploités par l’Ukraine encore en activité dans le pays. L’invasion russe a principalement interrompu les exportations de l’Ukraine jusqu’à ce qu’un accord négocié par l’ONU pour expédier des céréales et d’autres denrées alimentaires soit conclu cet été.

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« Sans exagérer le terme, mais c’était à peu près une tempête parfaite pour les marchés émergents », déclare Balcells à propos de la situation actuelle.

Selon le service d’intelligence économique Bloomberg, le nombre d’emprunteurs des marchés émergents dont la dette se négocie à des niveaux en difficulté a doublé au cours des six derniers mois. La pandémie a joué un rôle à cet égard, car de nombreux gouvernements ont contracté des dettes supplémentaires pour subventionner les chômeurs et maintenir le fonctionnement des services sociaux.

Un investissement une analyse de la Barclays Corporate and Investment Bank a décrit le deuxième trimestre 2022 comme un “désastre absolu” pour l’économie mondiale et a averti que le troisième trimestre “devenait l’été du mécontentement”.

Balcells dit que bon nombre des grands pays à revenu intermédiaire peuvent affronter cette tempête. Mais d’autres sont battus. Par exemple, en mai, le Sri Lanka a connu un effondrement politique et économique et n’a pas été en mesure de rembourser sa dette extérieure. Le défaut rend presque impossible pour le Sri Lanka d’acheter de la nourriture et du carburant sur les marchés internationaux.

D’autres pays en difficulté financière sont répartis dans le monde, notamment El Salvador, le Pakistan et le Ghana. Au Nigéria, la plus grande économie d’Afrique, l’inflation a atteint son plus haut niveau en 20 ans, entraînée presque entièrement par la flambée des prix alimentaires.

“En ce moment, le monde traverse la pire crise alimentaire que nous ayons jamais vue”, a déclaré l’ambassadrice américaine aux Nations Unies, Linda Thomas-Greenfield. En parlant de au Chicago Council on Global Affairs Fin août, Thomas-Greenfield a déclaré qu’une grande partie de la crise alimentaire mondiale actuelle était due à l’invasion russe de l’Ukraine.

Elle note qu’avant la guerre, la Russie et l’Ukraine représentaient près d’un quart des exportations mondiales de céréales. Couper cet approvisionnement en céréales, dit-elle, fait plus que simplement affamer les gens.

Un résident ukrainien de Moschun parcourt les vestiges de sa maison à Moschun, une banlieue de Kyiv, en avril.

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Un résident ukrainien de Moschun parcourt les vestiges de sa maison à Moschun, une banlieue de Kyiv, en avril.

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“La sécurité alimentaire est directement liée à la croissance économique”, a-t-elle déclaré. « Et c’est important parce que l’insécurité alimentaire nous conduit à l’instabilité politique et sociale. Et cela nous met tous en danger.

La grande question est de savoir quel degré d’instabilité le ralentissement économique mondial actuel va créer.

Les augmentations des prix des denrées alimentaires frappent plus durement les pays et les ménages les plus pauvres que les plus riches, car les dépenses alimentaires accaparent une plus grande partie de leurs budgets. Par exemple, le Fonds monétaire international estimations que l’alimentation représente 40 % de l’indice des prix à la consommation en Afrique subsaharienne, alors que dans les économies avancées, elle représente moins de 20 % de l’indice.

Des clients font la queue pour acheter des poivrons frais au Mile 12 Food Market à Lagos, au Nigeria, le 7 juillet. La hausse de l’inflation pourrait plonger 15 millions de Nigérians supplémentaires dans l’extrême pauvreté d’ici la fin de cette année, selon la Banque mondiale.

Damilola Onafuwa/Bloomberg via Getty Images


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Des clients font la queue pour acheter des poivrons frais au Mile 12 Food Market à Lagos, au Nigeria, le 7 juillet. La hausse de l’inflation pourrait plonger 15 millions de Nigérians supplémentaires dans l’extrême pauvreté d’ici la fin de cette année, selon la Banque mondiale.

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Ballells, avec Partenaires de gestion d’investissement Frontier, pense que les pires difficultés économiques du ralentissement économique actuel viendront des marchés émergents plus petits et lourdement endettés. Il inclut l’Équateur, le Ghana, la Zambie et El Salvador sur cette liste. Deux grandes nations – le Pakistan et la Turquie – sont également menacées, dit-il. Le FMI a approuvé 1 milliard de dollars cette semaine opération de sauvetage pour soutenir l’économie chancelante du Pakistan.

Une autre chose qui distingue 2022 des crises économiques mondiales passées est le rôle de la Chine en tant que principal prêteur. Une partie importante de la dette due actuellement par les pays à revenu faible et intermédiaire est due à Pékin.

“En termes de dette extérieure, la Chine est l’éléphant dans la pièce”, dit-il Vasuki ShastryMembre associé du groupe de réflexion mondial Chatham House.

Contrairement aux crises mondiales de la dette des années 1980, le côté crédit de l’équation est très différent aujourd’hui : la Chine doit maintenant des milliards de dollars. Une grande partie de cette dette a été contractée dans le cadre de l’ambitieux programme d’infrastructure de la Ceinture et de la Route de la Chine. Le problème, dit Shastry, est un manque de transparence dans une grande partie des prêts de la Chine. Certaines d’entre elles sont qualifiées de dette commerciale plutôt que de dette publique, même si elles sont dues à des entreprises publiques chinoises.

Et la négociation d’un allégement de la dette avec Pékin est un nouveau territoire, non seulement pour les pays individuels, mais pour la communauté internationale au sens large. Traditionnellement, le FMI et le soi-disant Club de Paris des nations riches ont joué un rôle important dans la restructuration de la dette en difficulté. Mais jusqu’à présent, Pékin a préféré traiter seul avec ses emprunteurs.

“La Chine signale essentiellement qu’il existe deux voies dans les négociations mondiales sur la dette”, a déclaré Shastry. “Une piste est menée par l’OCDE [the Organization for Economic Cooperation and Development], qui comprend les États-Unis et l’Europe, le club parisien traditionnel. Et la Chine veut faire partie d’une voie distincte, où elle veut être le seul dictateur de la façon dont elle traite les pays qui luttent contre la dette.

Un autre forum permettant aux marchés émergents de faire passer l’allégement de la dette a été le Groupe des 20. Mais parce que la Russie est membre du G-20, il a été presque impossible d’amener les ministres des Finances du groupe à s’entendre sur une réponse unifiée depuis l’invasion de Février en février. Ukraine les problèmes économiques mondiaux croissants.

Une équipe de reconnaissance ukrainienne s’entraîne près de Mykolaïv en mai.

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Une équipe de reconnaissance ukrainienne s’entraîne près de Mykolaïv en mai.

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D’autant plus que la guerre en Ukraine se prolonge, Shastry affirme que les conditions économiques mondiales actuelles causeront “beaucoup de douleur” dans les pays à revenu faible et intermédiaire. Il prédit que la douleur sera pire et pourrait durer encore plus longtemps cette fois en raison d’un manque de collaboration mondiale pour y faire face.

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