Les dirigeants de Comcast s’attendent à ce que Disney achète les actions restantes de Hulu

Salut

Raphaël Henrique | Images SOPA | fusée | Getty Images

L’avenir de Hulu reste une question ouverte KomcastComment et Disney n’ont pas encore convenu des conditions régissant la propriété future de la société.

Mais les dirigeants de Comcast prévoient de les racheter à Disney, même s’ils préféreraient le contraire.

Disney détient les deux tiers de Hulu et a une option pour acheter les 33% restants par Comcast dès janvier 2024. Certains analystes et observateurs de l’industrie ont émis l’hypothèse que Comcast pourrait chercher à acheter Hulu à Disney plutôt que l’inverse. Le directeur général de Comcast, Brian Roberts, croit depuis longtemps en Hulu et a poussé dans le passé à conserver l’actif plutôt qu’à le vendre. y compris 2013 lorsque Roberts a interrompu les discussions avec DirecTVdisent les gens familiers avec le sujet.

Comcast a évoqué l’idée d’acheter purement et simplement Hulu à Disney après que Disney a accepté d’acquérir la majorité des actifs de Fox dans le cadre d’un accord de 71 milliards de dollars conclu début 2019, deux des personnes à l’origine de l’accord ont déclaré avoir demandé à ne pas être nommées car les discussions étaient privé. Disney, qui était armé après avoir acquis la participation minoritaire de 66% de Fox dans Hulu, a abandonné l’idée, ont déclaré les gens.

Comcast a été empêché d’acheter purement et simplement Hulu, et la croyance continue de Comcast dans l’accord a conduit à l’accord inhabituel que les deux sociétés ont conclu en mai 2019. Comcast a accepté de vendre à Disney sa participation minoritaire dès 2024. Dans le cadre de cette transaction, Disney a garanti un prix de vente valorisant Hulu à un minimum de 27,5 milliards de dollars.

Ce montant a fortement augmenté au début de la pandémie, donnant à Comcast l’espoir que Disney pourrait choisir de décharger Hulu plutôt que de payer à Comcast un énorme chèque pour le reste, ont déclaré deux des personnes. Le spin-off de Hulu aurait permis à Disney de concentrer son attention et son argent principalement sur Disney+.

“Je pense que si Disney pouvait revenir en arrière aujourd’hui, je ne suis pas sûr qu’ils concluraient cet accord”, a déclaré Neil Begley, analyste chez Moody’s Investors Services. “Disney doit payer cette énorme facture en 2024, à un moment où ils investissent déjà beaucoup d’argent dans Disney+.”

L’acquisition de Hulu par Disney accélérerait également les efforts de streaming de Comcast. Hulu deviendrait immédiatement l’actif de streaming phare de Comcast, remplaçant Peacock de NBCUniversal, qui n’a ajouté que 13 millions d’abonnés payants en près de deux ans d’existence. Hulu compte 46,2 millions d’abonnés. Peacock pourrait continuer à vivre comme une option gratuite financée par la publicité de NBCUniversal. Peacock a déjà un niveau gratuit avec lui millions d’utilisateurs.

Plusieurs cadres supérieurs de Comcast pensent également que Hulu n’a pas autant de sens en relation avec les actifs de Disney qu’avec NBCUniversal, en particulier compte tenu de l’annonce récente selon laquelle Disney + prévoit de lancer un niveau financé par la publicité en décembre, selon ceux qui connaissent le personnes d’importance. Hulu est le service financé par la publicité de Disney depuis des années. Disney aurait pu positionner Hulu comme support publicitaire du futur, mais le PDG Bob Chapek a choisi de créer des versions commerciales et non commerciales de Disney+ et Hulu.

Les porte-parole de Disney et Comcast ont refusé de commenter.

Bob Chapek, PDG de The Walt Disney Company et ancien directeur de Walt Disney Parks and Experiences, prend la parole lors d’un aperçu médiatique de l’exposition D23 2019 à Anaheim, Californie, le 22 août 2019.

Patrick T. Fallon | Bloomberg via Getty Images

Pourquoi Disney veut Hulu

Le ralentissement de la croissance de Netflix cette année a entraîné une dévaluation plus large du secteur du streaming. Les dirigeants de Comcast évaluent Hulu “nettement plus haut” que 27,5 milliards de dollars et peut-être jusqu’à 50 milliards de dollars, a déclaré l’une des personnes. C’est moins d’environ 60 milliards de dollars pendant la pandémie, a déclaré la personne. Si Disney s’en tient à son plan d’achat de Comcast d’ici janvier 2024, il est encore temps pour des fluctuations importantes de la valorisation.

La décision de Disney d’abaisser Conseils Disney+ pour 2024 et son mouvement ultérieur d’augmentation des prix signalé à Wall Street que Chapek ne se concentre plus sur l’ajout d’abonnés à tout prix.

Cela a envoyé un signal à Comcast que Hulu est probablement dans les plans à long terme de Disney. Hors Hulu avec Live TV, le revenu moyen de Hulu par utilisateur est de 12,92 $ par mois. C’est presque le triple de l’ARPU mondial de Disney + de 4,35 $ et plus du double de l’ARPU de Disney + aux États-Unis et au Canada (6,27 $).

Disney a mis en place une stratégie de streaming autour du regroupement de Disney +, Hulu et ESPN +. Alors que Disney a augmenté le prix de Disney+ de 38 % et Prix ​​​​ESPN + en hausse de 43%, il vient d’augmenter son offre groupée de Disney +, Hulu (avec publicités) et ESPN + de 1 $ de 13,99 $ à 14,99 $. Cela suggère que l’option préférée de Disney est que les clients paient pour l’ensemble du forfait, y compris Hulu.

Les entreprises de médias et de divertissement ont commencé à se concentrer sur la création d’abonnés rentables plutôt que de simplement ajouter des abonnés au cours des derniers mois, alors que la croissance du streaming à l’échelle de l’industrie a ralenti. Si Disney ne mise pas sur la croissance de Disney+, Hulu deviendra un élément plus important de sa stratégie à long terme.

“Les gens deviennent plus intelligents dans leurs dépenses”, a déclaré Kevin Mayer, ancien responsable du streaming chez Disney. le mois dernier sur CNBC. «Wall Street met une fois de plus l’accent non seulement sur le nombre d’abonnés de premier plan, mais aussi sur le résultat net. Je pense que c’est sain.”

Comcast contre Disney

Se pose également le problème de la dynamique concurrentielle. L’une des principales raisons pour lesquelles Disney est resté avec Hulu et a acquis d’autres actifs de Fox, selon des personnes proches du dossier, était de les éloigner de Comcast. La remise de Hulu à Comcast modifierait l’équilibre des pouvoirs dans le monde des médias et affaiblirait Disney, pensait Bob Iger, alors PDG, a déclaré People.

Comcast a déjà pris des mesures pour affaiblir Hulu en supposant que Disney le conservera. plus tôt cette année, Comcast a pris la décision de supprimer du contenu comme “Saturday Night Live” et “The Voice” du service de streaming et de le mettre sur Peacock à la place. Ce changement aura lieu plus tard ce mois-ci.

Comcast a déjà affecté une partie du produit au remboursement de la dette. Les dirigeants de Comcast disent qu’ils n’ont pas besoin d’argent et n’essaient pas indépendamment d’accélérer un calendrier, ont déclaré deux des personnes.

Et le désir de Loeb

Daniel Loeb

Simon Dawson | Bloomberg | Getty Images

Third Point Capital, un investisseur activiste, a acheté une nouvelle participation dans Disney le mois dernier, arguant que Disney ne devrait pas seulement conclure son accord pour Hulu, mais le faire réellement. accélère son timing.

“Nous exhortons l’entreprise à tout mettre en œuvre pour acquérir la participation minoritaire restante de Comcast avant la fin de la période contractuelle au début de 2024”, a déclaré Loeb. dit dans une lettre à Chapek. “Nous pensons qu’il serait sage pour Disney de payer même une prime modeste pour accélérer l’intégration, mais nous reconnaissons que le vendeur peut avoir une attente de prix inappropriée à ce stade (notant que le vendeur a déjà pris la décision de supprimer de manière préventive son propre contenu de la plate-forme.) Nous savons qu’il s’agit d’une priorité pour vous et espérons parvenir à un accord avant que Comcast ne s’y engage contractuellement dans environ 18 mois.

Selon des personnes proches du dossier, Disney n’a pas publiquement abordé les détails des demandes de Loeb et n’a pas décidé s’il prévoyait d’accélérer son calendrier d’achat de la participation de Comcast dans Hulu.

Divulgation : Comcast est la société mère de NBCUniversal, propriétaire de CNBC.

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