Jeremy Grantham prévient qu’une “tragédie” se profile car la “superbulle” du titre pourrait éclater

Une “super-bulle” semble dangereusement proche de son “acte final” après que le récent rallye des actions américaines ait attiré à nouveau certains investisseurs sur le marché au bord d’une possible “tragédie”, selon Jeremy Grantham, co-fondateur légendaire de la La société d’investissement basée à Boston GMO.

Grantham, qui a averti à plusieurs reprises les investisseurs d’une bulle sur les marchés, a déclaré dans un papier mercredi que “les superbulles sont des événements pas comme les autres” et partagent certains traits communs.

“L’une de ces caractéristiques est le rallye du marché baissier après la phase initiale de déclassement du déclin mais avant que l’économie n’ait clairement commencé à se détériorer, comme cela se produit toujours lorsque les superbulles éclatent”, a déclaré Grantham. «Cela a récupéré plus de la moitié des pertes initiales du marché dans les trois cas précédents et a attiré les investisseurs imprudents juste à temps pour que le marché redescende, mais plus violemment, et que l’économie s’effondre. Jusqu’à présent, le rallye de cet été s’inscrit parfaitement dans le schéma.

Le marché boursier américain a chuté au premier semestre 2022, les investisseurs s’attendant à ce que la hausse de l’inflation conduise à un resserrement de la Réserve fédérale. Le S&P 500 a clôturé le 16 juin à un plus bas pour l’année de 3 666,77 gonfler pendant l’été ainsi que d’autres indices boursiers dans un contexte d’optimisme des investisseurs face aux signes indiquant que l’inflation la plus élevée depuis des décennies s’atténue.

Le président de la Fed, Jerome Powell, a récemment terminé ce rallye S’exprimant lors du symposium économique de Jackson Hole, Wyo, le 26 août, il a effacé les gains de ce mois-ci en réitérant que la banque centrale continuerait de resserrer sa politique monétaire pour freiner la hausse de l’inflation. Il a averti que la Fed luttera contre l’inflation jusqu’à ce que le travail soit fait, même si cela pourrait nuire aux ménages et aux entreprises.

“Le marché boursier américain reste très cher et une hausse de l’inflation comme cette année a toujours fait mal à plusieurs reprises, bien qu’à un rythme plus lent que la normale cette fois”, a déclaré Grantham. “Mais maintenant, les fondamentaux commencent également à se détériorer énormément et de manière surprenante : entre le COVID en Chine, la guerre en Europe, les crises alimentaire et énergétique, le resserrement budgétaire record et plus encore, les perspectives sont bien plus sombres qu’on aurait pu le prévoir en janvier.”

Grantham avait averti dans un article de janvier que les États-Unis approchaient de la fin d’une “super-bulle” couvrant les actions, les obligations, l’immobilier et les matières premières après une relance massive pendant la pandémie de COVID-19.

Voir: ‘Beaucoup de chance! Nous en avons tous besoin » : le marché américain approche de la fin de la « super bulle », déclare Jeremy Grantham

Dans son journal de mercredi, Grantham a déclaré: «La super-bulle actuelle présente un mélange sans précédent de surévaluation de l’ensemble des actifs (avec des obligations, de l’immobilier et des actions tous extrêmement surévalués et maintenant en perte de vitesse), un choc sur les matières premières et le colportage de la Fed.

Selon Grantham, l’éclatement des super bulles comporte plusieurs phases.

D’abord la bulle se forme, puis un “recul” des valorisations – comme qui se voit au premier semestre 2022 – se produit lorsque les investisseurs réalisent que la “perfection” ne durera pas, a-t-il déclaré. “Ensuite, il y a ce que nous venons de voir – le rallye du marché baissier” avant que finalement “les fondamentaux ne se détériorent” et le marché tombe à un plus bas.

“Les rallyes du marché baissier dans les superbubles sont plus faciles et plus rapides que tout autre rallye”, a-t-il déclaré. “Les investisseurs supposent que cette action s’est vendue 100 $ il y a 6 mois, elle doit donc être bon marché à 50 $, 60 $ ou 70 $ maintenant.”

Au sommet intrajournalier du 16 août, le S&P 500 avait récupéré 58 % de ses pertes depuis son creux de juin, selon Grantham. C’était “étrangement similaire à ces autres superbulles historiques”.

Par exemple, “du plus bas de novembre 1929 au plus haut d’avril 1930, le marché a rebondi de 46 % – une reprise de 55 % des pertes par rapport au sommet”, a-t-il déclaré.

Il a également souligné la “rapidité et l’ampleur” des autres rallyes du marché baissier.

“En 1973, après la chute initiale, le rallye d’été a récupéré 59% de la perte totale du S&P 500 depuis le sommet”, écrit-il. Plus récemment, en 2000, Grantham a écrit que “le Nasdaq (qui avait été l’événement principal de la bulle technologique) a récupéré 60% de ses pertes initiales en seulement 2 mois”.

Les actions américaines ont clôturé en baisse mercredi, les trois principaux indices de référence affichant une quatrième journée consécutive de baisse le dernier jour d’août. Le Dow Jones Industrial Average DJIA,
-0,88%
a chuté de 0,9 % tandis que le S&P 500 SPX,
-0,78%
a chuté de 0,8 % et le Nasdaq Composite COMP, riche en technologies,
-0,56%
reculé de 0,6 %.

Lis: Le rallye estival des Bourses s’est terminé en août. C’est ce que dit l’histoire de septembre.

“Les données économiques sont inévitablement en retard sur les principaux tournants de l’économie”, a déclaré Grantham. “Pour aggraver les choses, à des tournants comme 2000 et 2007, les séries de données telles que les bénéfices des entreprises et l’emploi peuvent ensuite être massivement révisées à la baisse.”

“C’est pendant ce décalage que le rallye du marché baissier se produit généralement”, a-t-il déclaré. Et maintenant, la super-bulle actuelle semble avoir “fait une pause entre le troisième et le dernier acte”, selon Grantham.

“Préparez-vous pour une finale épique”, a-t-il déclaré. « Si l’histoire se répète, la pièce sera à nouveau une tragédie. Il faut en espérer un plus petit cette fois.

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