De la Fed à la crise monétaire européenne, voici ce qui se cache derrière cette vente massive sur les marchés financiers

Traders sur le parquet du NYSE, 7 juin 2022.

Source : New York SE

Les actions ont fortement chuté, les rendements obligataires ont augmenté et le dollar s’est renforcé vendredi alors que les investisseurs ont tenu compte du signal de la Réserve fédérale selon lequel sa lutte contre l’inflation pourrait conduire à des taux d’intérêt beaucoup plus élevés et à une récession.

La vente de vendredi a été mondiale, dans une semaine où la Fed a relevé ses taux de trois quarts de point supplémentaires et d’autres banques centrales ont relevé leurs propres taux pour lutter contre les tendances inflationnistes mondiales.

Ce S&P500 a clôturé en hausse de 1,7% à 3693 vendredi après avoir chuté temporairement à 3647, en dessous du plus bas de clôture de juin de 3666. Ce Dow Jones moyenne de l’industrie a terminé la session tumultueuse de vendredi à 29 890, en baisse de 486 points et un plus bas de la nouvelle année.

Les marchés européens reculent plus fortement FTSE britannique et le DAX allemand ont tous deux clôturé d’environ 2 % et CAC français Remise de 2,3%.

Faible AMP Les données européennes sur la fabrication et les services vendredi et l’avertissement de la Banque d’Angleterre jeudi que le pays était déjà en récession ont ajouté à la spirale négative. Le gouvernement britannique a également secoué les marchés vendredi en annonçant un plan de réductions d’impôts radicales et des incitations à l’investissement pour soutenir son économie.

La Fed « sanctionne » une récession

Les actions ont pris un ton encore plus négatif après le début de la semaine La Fed a relevé ses taux d’intérêt de trois quarts de point mercredi et prévoit qu’il pourrait relever son taux directeur à 4,6 % au début de l’année prochaine. Ce taux se situe désormais entre 3% et 3,25%.

« L’inflation et la hausse des taux d’intérêt ne sont pas un phénomène américain. Cela a également été un défi pour les marchés mondiaux », a déclaré Michael Arone, stratège en chef des investissements chez State Street Global Advisors. « Il est clair que l’économie ralentit, mais l’inflation augmente et la banque centrale est obligée d’agir. Tournez-vous vers l’Europe, la BCE [European Central Bank] fait passer les taux d’intérêt de négatifs à quelque chose de positif à un moment où ils ont une crise énergétique et une guerre dans leur arrière-cour.”

La Fed prévoit également que le chômage pourrait grimper à 4,4 % contre 3,7 % l’an prochain. Le président de la Fed, Jerome Powell, a fermement averti la Fed qu’elle ferait ce qu’elle devait faire pour écraser l’inflation.

“En approuvant fondamentalement l’idée d’une récession, Powell a déclenché la phase émotionnelle du marché baissier”, a déclaré Julian Emanuel, responsable de la stratégie actions, dérivés et quantitative chez Evercore ISI. “La mauvaise nouvelle est que vous voyez, et continuerez de voir dans un avenir prévisible, lorsque pratiquement tous les actifs sont vendus sans discrimination. La bonne nouvelle est que la fin de partie de presque tous les marchés baissiers que nous ayons jamais vus, et elle arrive en septembre et octobre, alors qu’historiquement, c’était la situation normale.”

Les craintes de récession ont également fait baisser le complexe des matières premières, les métaux et les matières premières se vendant à tous les niveaux. Contrats à terme sur le pétrole intermédiaire de l’ouest du Texas a chuté d’environ 6 % à un peu plus de 78 dollars le baril, son prix le plus bas depuis début janvier.

Europe, coup de poing

“Les obligations européennes se redressent à mesure qu’elles chutent, mais les gilts britanniques sont toujours un désastre”, a déclaré Peter Boockvar, directeur des investissements chez Bleakley Advisory Group. “J’ai l’impression qu’il y a peut-être eu une capitulation des obligations à court terme ce matin. Mais nous verrons.

Ce indice du dollar, fortement influencé par euro a atteint un nouveau sommet en 20 ans, augmentant de 1,4 % à 112,96, tandis que l’euro est tombé à 0,9696 $ pour un dollar.

Arone a déclaré que d’autres facteurs sont également en jeu dans le monde. “La Chine a ralenti la croissance économique grâce à sa stratégie Covid et à sa prospérité partagée”, a déclaré Arone. “Ils ont été lents à introduire une politique monétaire accommodante ou des dépenses budgétaires supplémentaires à ce stade.”

Partout dans le monde, Arone a déclaré que les points communs sont le ralentissement des économies et la forte inflation, les banques centrales s’étant engagées à contenir les prix élevés. Les banques centrales augmentent également les taux d’intérêt tout en mettant fin aux programmes d’achat d’actifs.

Les stratèges disent que la Réserve fédérale a particulièrement secoué les marchés en publiant une nouvelle prévision de taux d’intérêt plus élevés pour le niveau auquel elle pense qu’il cessera d’augmenter. Le taux d’inondation prévu par la Fed de 4,6 % pour l’année prochaine est considéré comme son « taux terminal » ou taux terminal. Cependant, les stratèges considèrent toujours cela comme fluide jusqu’à ce que le cours de l’inflation soit clair, et les contrats à terme sur les fonds fédéraux pour le début de l’année prochaine ont dépassé ce niveau à 4,7 % vendredi matin.

“Jusqu’à ce que nous ayons une idée de l’endroit où les taux d’intérêt baissent et où l’inflation commence à baisser, attendez-vous à plus de volatilité d’ici là”, a déclaré Arone. “Le fait que la Fed ne sache pas où ils vont finir est un endroit inconfortable pour les investisseurs.”

Surveillez les signes de tension du marché

Boockvar a déclaré que les mouvements du marché sont douloureux car les banques centrales gèrent de l’argent facile depuis des années, même avant la pandémie. Il a déclaré que les taux d’intérêt avaient été supprimés par les banques centrales mondiales depuis la crise financière et que jusqu’à récemment, les taux d’intérêt en Europe étaient négatifs.

“Toutes ces banques centrales sont assises sur un ballon de plage dans une piscine depuis 10 ans”, a-t-il déclaré. «Maintenant, vous lâchez le ballon et il va rebondir assez haut. Ce qui se passe, c’est que les devises et la dette des marchés émergents se négocient comme les pays des marchés émergents.

Marc Chandler, stratège en chef des marchés chez Bannockburn Global Forex, a déclaré qu’il pensait que les marchés commençaient à intégrer un taux final plus élevé pour la Fed, jusqu’à 5%. «Je dirais que les forces ont été déchaînées par la Fed, encourageant le marché à réévaluer le taux terminal. C’est certainement l’un des facteurs qui a déclenché cette volatilité », a-t-il déclaré.

Un taux terminal plus élevé devrait continuer à soutenir le dollar par rapport aux autres devises.

“L’essentiel est que malgré nos problèmes ici aux États-Unis, la Fed révisant le PIB à 0,2% cette année, la stagnation, nous semblons toujours être le meilleur choix lorsque vous regardez les alternatives”, a déclaré Chandler.

Les stratèges ont déclaré qu’ils ne voyaient aucun signe particulier, mais surveillaient les marchés à la recherche de signes de tension, en particulier en Europe où les mouvements de taux ont été spectaculaires.

“C’est comme la citation de Warren Buffett. Quand la marée se retire, vous voyez qui n’est pas en maillot de bain”, a déclaré Chandler. “Il y a des endroits qui ont longtemps bénéficié de tarifs bas. On ne le sait pas tant que la marée ne monte pas et que les rochers ne sortent pas.”

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